| 去年央行连续10次上调存款准备金率，尤其是从去年8月开始，每个月都会上调一次存款准备金率。进入08年，央行在暂停一个月之后，再次上调存款准备金率，传达出了什么信号呢？是预示加息还是给加息减压呢？来看《财经视界》记者对南开大学经济学院陶江教授的专访。
记者孙磊：陶教授您好，您认为此次上调存款准备金率最大的意义是什么？
南开大学经济学院财政学系教授陶江：我觉得还是给社会一个信号，这种对宏观经济的调控还在进行当中。整个货币政策的紧缩还没有改变。形式作用大于实际效果。节后央行通过票据市场操作回收了近万亿，这个力度更大。存款准备金率的这两千亿比重不大，但是信号作用很大。
记者孙磊：最近央行行长周小川也表示说，利率准备金率都有一个上调的空间。那您觉得这次存款准备金率的上调是加息的信号，还是为加息减压的信号呢？
南开大学经济学院财政学系教授陶江：我觉得是减压。因为加息要考虑很多因素。不会有太大动作。去年我们流动性超准备金率3.5，现在调了1%，都拿走不可能。国外也要留一个点。所以存款准备金率的只有1%的空间，利率最多0.5个。不会再多。而且现在最主要的就是国际因素。从欧美看，已经形成了减息的风潮，大家减，你加，就会造成倒挂。国际资本以各种方式渗透，非常简单安全的套利，这样加大人民币升值压力。国外收缩、衰退，中国经济很大程度依赖对外贸易形成一定的压力。
记者孙磊：林毅夫曾表示，利用利率调控可能效果会更好一点。在目前的环境下，您认同这种利率调控的说法吗？国内上调存款准备金率是不是过于频繁。这样对经济会不会产生负面影响。
南开大学经济学院财政学系教授陶江：考虑到中外经济结构，外贸依赖度，利率不宜动。并且要运用很多灵活的手段减少加息预期。因为已经倒挂了，这样伤害很大，利率要保稳。而且利率空间也有限。公开市场是一个好手段。央行通过有价证券交换，把资金收回来，造成流动性减少，在各银行形成自己的资产。抵消信贷，非常有效。可以今天放明天收，力度大灵活。另外国际情况，应该在汇率方面增加弹性、灵活性。不要一味涨，适当波动增加它的空间，产生抵御能力。不要在准备金率、利率上一味上调，要考虑风险。因为中国经济不能硬着陆。 |
