| 虽然央行已经连续三次降息，但是目前市场上仍然预期央行会在未来降息3到4次。这促使债券市场在低迷的股市和楼市中，一枝独秀，风光无限。但是，为什么利率下降会使债券市场如此受青睐？而这一轮的债券牛市又会给我国带来什么样的影响呢？
一般来说，利率和债券的价格成反向变化。比如说，国家发行一张票面额100元的债券，是指到期兑付100元。在到期之前可能卖95元或者96元。这个价格就是债券的现值。而债券的现值是由市场利率决定的。(现值=100/(1+市场利率)n次方n是债券的期限。)市场利率跟随央行公布的基准利率相应的上下浮动。所以，央行降息，债券的价格就上涨，央行加息，债券的价格就下跌。也就是说，现在债券价格是96元的话，如果预期央行降息，就会有大量资金买入，等到央行降息后价格上涨到97元卖出，每张债券就可以赚取1块钱。预期越强，买入的资金就会越多，债券的价格也就涨得越高。
(采访)注册分析师侯鹏：短期涨幅已经透支了3到4次降息的空间。面临短期高位波动。需要观测宏观经济是否快速调整以及是否继续降息。
除了受利率影响之外，债券的价格还受市场供求的影响。伴随着降息，央行也通过下调存款准备金率，增加商业银行的流动性。同时，央行还对外宣布，不再对商业银行信贷规划加以硬约束。商业银行手里的资金会更加充裕。
(采访)天津财经大学金融系教授孙森：资金总要寻找出口，债券高于同业拆借利率，解冻资金可能进入债券市场，推高债券价格。
这会使已经透支了近60个基点的债券市场积累更多的泡沫。所以，目前债券价格处于相对的高位时，投资还是需要谨慎、理性。但是，不管债券市场会有怎样的波动，最近一年债券市场的活跃尤其是企业债的活跃的确给中国的企业和证券市场注入了活力。
(采访)天津财经大学金融系教授孙森：大规模推动企业债，给股市减轻压力，结构更加合理。通过债券融资，给市场增加了活力，交易量活跃。
记者孙磊：一个成熟的债券市场不但可以提供低风险的投融资工具。而且债券市场的发展也会使企业更加重视信用评级。因为债券是一个有借有还的市场。信用是一切交易的前提。而重建信心，也许才能真正带领我们走出这场因次贷而来的金融危机。因为全球现在缺少的不是资金，而是信心。 |
