| 5号，证监会对外公布正式启动证券公司融资融券业务试点。其实，融资融券业务在中国并非首次开展，早在1992年证券市场起步时，就曾有这项业务。但是因为当时机构自我约束能力和金融监管能力不足，出现了券商违规融资，最终导致庄股崩盘。证监会1996年明令禁止该项业务。直到2006年，管理层先后发布融资融券试点管理办法和实施细则。但是，由于去年市场基本单边上涨，推出融资融券无异于火上浇油。那么虚置两年的融资融券，现在正式启动是出于什么考虑呢？
目前，中国股市的单边交易结构，没有给投资者留下任何对冲市场下跌风险的选择余地，唯一的选择就是斩仓退场。这对于已经下跌了接近70%的中国股市来说，无疑于雪上加霜。所以，现在推出融资融券业务可以为投资者应对股市下跌提供另一条防范之路。当然除了让投资者对冲风险，它还承载着很多作用。
融资融券交易跟期货交易一样，采用保证金制度。根据沪深证券交易所之前发布的《融资融券交易试点实施细则》规定，投资者融资买入证券或融券卖出时，保证金比例不得低于50%。也就是说，如果投资者信用账户中有100元保证金可用余额，可向券商融资或者融券买卖200元市值的证券。所以这在一定程度上放大资金和证券供求，将会为悲观的证券市场注入资金和活跃度。
另外，截至今年6月末，全部券商净资本约3000多亿元，如果其中一半可以用于融资业务的话，将为市场带来1500亿元的资金。同时，这也拓宽了证券公司的业务范围，提高券商金融资产的运用效率。
当然，除了资金之外，盈利模式的多元化也会丰富市场的投资主体，尤其会加大市场对于机构投资者的吸引力。
(采访)注册证券分析师侯鹏：原来靠单一上涨盈利的模式制约了机构投资者的壮大。美国除了个人投资这之外，更多的是机构投资者，国内还大多是中小投资者。如果出现了卖空，机构有足够的能力进行风险对冲，丰富投资群体，减少市场的波动。
投资主体的增多会把更多信息融入证券价格，也可以为市场提供反方向的交易活动，当投资者认为股票价格过高和过低时，可以通过融资的买入和融券的卖出，促使股票价格趋于合理，有助于市场内在价格稳定机制的形成。 |
