| 为了帮助中小企业过冬，8月初，央行低调允许商业银行增加5%—10%的信贷额度。2000亿元的信贷增量，相当于准备金率下调0.5个百分点。这让很多人从中看到了从紧货币政策的松动。随着宏观经济指数和CPI增幅的下降，最近，市场上开始传言存款准备金率将下调。那么，存款准备金率到底有没有下调的空间和可能呢？
去年至今15次上调之后，存款准备金率达到17.5%，已经逼近18%的国际警戒线。它是仅次于加息的猛药，对抑制经济过热和回收过剩流动性有较强的政策效果。现在它已经显现效果。从今年4月份开始，CPI增幅连续回落。宏观经济景气指数也渐渐远离过热风险。与此同时，国际环境的变化却发生了变化，“下调”呼声渐起。7月中旬开始，国际油价大幅回落20%，从每桶147美元高位急速回到115美元上下。美元也一改贬值形象，持续升值7%。
(采访)天津财经大学金融系教授孙森：美元波动，部分资金外流，商业银行流动性减少。这时会出现资金紧缺。为缓解对中国经济的冲击，存款准备金率会下调。但是，现在是否出现热钱撤离，还需要观察。
专家进一步解释说，目前，我国每个月外汇储备仍然增加200亿美元。为了对冲这些美元，每月仍然会释放1300多亿人民币。由此产生的银行体系流动性偏多的问题依然突出，因此央行回笼资金的压力很大。另外，在股市颓势下，近期金融机构存款也明显增多。为解困中小企业，国家目前正设法规范民间借贷行为，大批“地下钱庄”一旦“正名”，其释放的流动性也将是巨大的。
(采访)天津财经大学金融系教授孙森：一个是看外汇顺差下滑幅度有多快，另外看央行其他货币政策工具，比如央票和财政特别国债，这些政策是微调。存款准备金率是大调整。能微调时，还是不会出存款准备金率。现在说还为时尚早。
(现场)记者孙磊：存款准备金率有没有下调的必要，说到底，还是要看市场流动性状况以及对政策效果的预期。近期国家提高了上网电价，PPI增幅也仍然在上涨通道之中，所以在通胀预期仍不明朗的情形下，货币政策应该不会采取太大的动作。而且中国经济运行回到了安全的“绿灯区”，财政政策也会优于货币政策，首先被用来发挥刺激经济的作用。 |
